Durchstarten: Monster erzielte 2023 7 Milliarden Dollar Umsatz

Die Gruppe der Technologieaktien der „glorreichen Sieben“ (Apple, Microsoft, Amazon, Nvidia, Meta Platforms, Tesla und Alphabet) hat in den letzten fünf Jahren die Schlagzeilen beherrscht. Doch im Vergleich zu den Aktien mit der besten Performance aller Zeiten verblasst ihre Leistung.

Dieses Unternehmen produziert nicht annähernd so komplexe Dinge wie Mikrochips oder KI-Werkzeuge, für deren Entwicklung Tech-Giganten Milliarden ausgeben. Es mischt einfach Zucker und Wasser, kreiert eine Marke und verkauft das Getränk. Das Unternehmen heißt Monster Beverage (Nasdaq: MNST). In den letzten 30 Jahren hat die Aktie fast 200.000 % Rendite eingebracht und aus jedem investierten 10.000 Dollar fast 20 Millionen Dollar gemacht.

Das ist faszinierend. Ein Energydrink besteht aus Zucker, Wasser und Koffein; er kann auch einige andere Zusatzstoffe enthalten. Daran ist nichts Besonderes. Außerdem ist es kein einzigartiges Produkt. Gehen Sie in ein Geschäft, und Sie werden Regale mit verschiedenen Marken finden, die im Wesentlichen alle dasselbe anbieten – Koffein, Zucker und Wasser. Es mag einige Unterschiede bei den Zusatzstoffen geben, aber die Grundzutaten bleiben dieselben.

Warum sind diese Produkte also so großartige Investitionen? Sie scheinen eine einzigartige Kombination aus hohen Gewinnspannen, robusten freien Cashflows und vernünftigen Kapitalallokationsrichtlinien zu bieten.

Robuste Kapitalrendite

Der Konsumgütermarkt ist einer der beständigsten profitablen Sektoren, aber auch einer der wettbewerbsintensivsten. Die Kosten für die Herstellung von Produkten wie Erfrischungsgetränken, Keksen und Shampoo können dank Skaleneffekten gesenkt werden. Und wenn Sie eine starke Marke hinter dem Produkt haben, wird diese eine gewisse Preismacht haben. Das ermöglicht es Unternehmen, die Preise zu erhöhen, um die Rentabilität bei steigenden Kosten aufrechtzuerhalten. Allerdings haben nur wenige Unternehmen in diesem Bereich eine echte, globale Preismacht.

Coca-Cola wird immer als klassisches Beispiel für ein Unternehmen mit echter Preismacht angeführt, das seinen Vorsprung über Jahrzehnte hinweg aufrechterhalten hat. Aber das ist die Ausnahme, nicht die Regel. Man denke nur an Unilever, das kürzlich bekannt gab, dass es sein Eiscremegeschäft, einschließlich der berühmten Marke Magnum, verkaufen oder ausgliedern will, um Margen und Rentabilität zu verbessern. Wenn Unilever, einer der größten Akteure in der Konsumgüterbranche, Magnum nicht dabei helfen kann, seinen Wettbewerbsvorteil zu behalten, wer dann?

Monster ist eines der wenigen Unternehmen, das in der Lage war, einen Wettbewerbsvorteil aufzubauen und zu behaupten. In den letzten fünf Jahren meldete das Unternehmen eine durchschnittliche Kapitalrendite (ROIC) von 24,8 %. In den Jahren 2019 und 2020 stieg diese Zahl auf rund 30 %.

ROIC gibt Anlegern eine Vorstellung davon, wie viel das Unternehmen für jeden investierten Dollar verdient. Monster hat für jeden in das Unternehmen investierten Dollar bis zu 30 Cent verdient, also etwa alle 2,5 Jahre eine Verdoppelung dieses Dollars. Damit gehört das Unternehmen zu den profitabelsten Unternehmen der Welt. Diese Zahlen machen deutlich, dass Monster sehr lukrative Produkte hat, während sein Betrieb nur geringe Kapitalausgaben erfordert. Wenn die Anlagen erst einmal in Betrieb sind, sind keine kontinuierlichen Investitionen erforderlich.

Wie schneidet Monster im Vergleich zu Coca-Cola in dieser Hinsicht ab? Es ist meilenweit voraus. Coca-Colas ROIC lag in den letzten fünf Jahren im Durchschnitt bei 15 % und fiel im letzten Jahrzehnt mehrere Jahre lang unter 10 %. Der Unterschied liegt in der Diversifizierung. Monster hat sein Kernprodukt priorisiert, während Coca-Cola in verschiedene Produktkategorien expandiert hat, was höhere Investitionen und Marketingausgaben erforderte.

Hier ist eine weitere Lektion aus der Erfolgsgeschichte von Monster und dem Energydrink-Sektor. Viele Unternehmen auf dem Markt haben sich darauf beschränkt, das zu tun, was sie am besten können: Energydrinks herstellen. Monster hat in den letzten Jahren versucht, in verschiedene Märkte zu expandieren – 2022 erwarb es das CANarchy Craft Brewery Collective für 330 Millionen Dollar. Sein Hauptgeschäftszweig ist jedoch nach wie vor sein Kern-Energydrink. CANarchy macht nur einen winzigen Prozentsatz des Gesamtumsatzes aus.

Monster betreibt zudem ein asset-light-Geschäftsmodell. Der kapitalintensivste Teil des Produkts, die Herstellung der Dose, wird größtenteils ausgelagert. Dies war in den letzten Jahren zwar ein Problem, da die Transportkosten stark angestiegen sind (Aluminiumdosen sind teuer zu transportieren), hat aber zum Gesamtwachstum beigetragen.

Es ist eine Strategie, die auch Coca-Cola verfolgt. Das Unternehmen verkauft die Grundlage des Produkts – den Coca-Cola-Sirup – an Dritte, die sich auf die Abfüllung spezialisiert haben. Viele dieser Unternehmen haben ihre Wurzeln in der Coca-Cola Company selbst und wurden im Laufe der Jahre ausgegliedert. Coca-Cola HBC, an der Londoner Börse notiert, ist ein solches Unternehmen. Es ist zu einer ernstzunehmenden Größe in der europäischen Softdrink-Industrie geworden, da es Gewinne wieder in das Unternehmen investiert und seine Produktlinie erweitert hat.

Dank seines asset-light-Geschäftsmodells und der hohen Kapitalrendite ist Monster mit Bargeld überschwemmt. Ende 2023 meldete es einen Nettokassenbestand von 2,3 Milliarden Dollar. Es zahlt keine Dividende, hat aber viele eigene Aktien gekauft. Gegen Ende letzten Jahres kündigte es einen weiteren Aktienrückkauf im Wert von 500 Millionen Dollar an – ein bedeutendes Ereignis für ein Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 56 Milliarden Dollar. Monster ist die einfachste Fallstudie dafür, wie profitabel und erfolgreich ein Energydrink-Unternehmen sein kann, weil es börsennotiert ist. Der 800-Pfund-Gorilla im Raum ist jedoch Red Bull.

Marktführer

Red Bull war nicht das erste Energydrink-Unternehmen, aber es war das erste, das die hohen Gewinnspannen und Kapitalrenditen der Branche nutzte, um eine kultähnliche Anhängerschaft aufzubauen. Das Unternehmen war immer privat und in Privatbesitz, aber den verfügbaren Daten zufolge erreichte sein Umsatz im Jahr 2023 fast 11 Milliarden Dollar, was einem jährlichen Wachstum von 9 % entspricht (Monsters Umsatz lag im gleichen Zeitraum bei rund 7 Milliarden Dollar).

Red Bull wurde Mitte der 1990er Jahre vom Österreicher Dietrich Mateschitz gegründet. Mateschitz reiste durch Asien und entdeckte ein Getränk namens Kratin Daeng, das sich an Arbeiter in Thailand richtete. Es enthielt Koffein, Taurin, Inositol (eine Zuckerart, die im Körper produziert wird und in Nahrungsmitteln vorkommt) und B-Vitamine sowie Zucker und Wasser. Mateschitz stellte fest, dass das Produkt seinen Jetlag heilte, und nahm das Rezept mit nach Österreich, wo er mit seinem Partner Chaleo Yoovidhya (der Krating Daeng 1967 erfand) Red Bull gründete, mit einer Gesamtinvestition von 1 Million USD.

Mateschitz positionierte Red Bull geschickt als trendiges Produkt und nicht als etwas, das sich an Arbeiter richtet. Das gilt auch heute noch, denn das Unternehmen gibt jedes Jahr 20 bis 25 % seines Umsatzes für Marketing und Sportsponsoring aus (bei Monster sind es 5 %). Diese Investitionen sind Einnahmequellen für die Gruppe. Sein Formel-1-Team beispielsweise erzielte im letzten Geschäftsjahr einen Umsatz von rund 350 Mio. GBP.

Der Markt für Energydrinks ist in dieser Hinsicht ungewöhnlich. Marken haben durch Sponsoring und Events Kultstatus erlangt, was ihren Wettbewerbsvorteil gestärkt und ausgebaut hat. Dies ermöglicht es ihnen letztendlich, ihre Preismacht zu erhalten.

Für die meisten Leute etwas dabei

Dieser letzte Punkt ist wichtig und bringt mich zur Demografie des Energydrink-Marktes. Laut der Marktforschungsagentur Streetbees, die auf Daten von Millionen von Befragten in Großbritannien, den USA, Indien, Kenia, Nigeria, Südafrika und den Philippinen basiert, haben nur 9 % der Menschen noch nie einen Energydrink probiert. Insgesamt 32 % konsumierten regelmäßig Getränke und 58 % hatten „mindestens einmal“ einen probiert. Etwas mehr als zwei Drittel der regelmäßigen Konsumenten waren unter 35 Jahre alt. Dies alles zeigt, das genügend Raum für Wachstum vorhanden ist.

Bernhard Führer

Bernhard Führer ist Autor des Buches „Fehler und Risiken die alle Anleger und Investoren begehen“ und weiterer Bücher über persönliche Finanzen, Publizist, Dozent und Betriebswirt und verfügt über mehr als 25 Jahre Investmenterfahrung. Er ist Gründer und Leiter der unabhängigen Vermögensplanungsgesellschaft Strategy & plan, der Vermögensverwaltung TKA Funds, welche sich dem Bereich der Geldanlage und Vermögensveranlagung widmen. Er wendet seine langjährig gesammelten Erkenntnisse auf die Analyse und Konzeption von Vermögenswerten und beständigen Portfolios an. Darüber hinaus beschäftigt er sich mit dem nachhaltigen Schutz von Vermögenswerten und mit Familien- und Nachfolgeplanungen. Er ist Windhag Leistungsstipendiat, Stipendiat der Michael von Zoller-Stiftung, der Karl Seitz- und Julius-Raab-Stiftung. Seit jeher ist er in verschiedenen Freiwilligenorganisationen, im sozialen Bereich und in der Hilfe für den Nächsten engagiert.

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